Черная металлургия: второе полугодие не внушает оптимизма 
Подведение итогов первого полугодия 2011 г. явно запоздало. Наше ожидание полной финансовой отчетности российских металлургических компаний затянулось, но ничего не принесло. Речь прежде всего идет о консолидированной отчетности (по МСФО или US GAAP), которая с каждым годом все больше отличается от цифр отчетности по РСБУ. А теперь эти отчеты все заметнее отличаются и по срокам публикации.
К примеру, до конца сентября так и не опубликована консолидированная отчетность за полугодие крупнейших металлургических групп – «Евраз» и «Мечел». Что, естественно, наводит на мысли о не слишком позитивных цифрах выручки, прибылей и долгов.Далее ожидать нужные отчеты возможности нет. Поэтому мы разберем ситуацию на основании имеющихся данных, а также рассмотрим тенденции второй половины 2011 г. в мировой черной металлургии.
Сейчас, в начале осени, очевидно, что «послекризисное восстановление» металлургии завершилось, причем далеко не к блестящим результатам предкризисных лет.
Но сейчас аналитики дружно заговорили о рецессии мировой экономики, а самые смелые – даже о второй волне кризиса. Они уверяют, что основные причины первого кризиса, начавшегося с обвала американской ипотеки и финансовой системы в целом, за 4 года практически не устранены.
Проблемы банкиров и прочих финансистов в кризис в полной мере коснулись реального сектора экономики, включая металлургию. Она ощутила спад инвестиций и снижение спроса на металлопродукцию. Особенно болезненным оказалось резкое уменьшение цен на фоне весьма дорогого металлургического сырья.
После пары лет подъема на горизонте снова маячит спад инвестиций, спроса и многого другого. И вновь обостряется «кризис доверия» всех видов партнерства в части финансов.
Поэтому рамки этой статьи решено расширить – во-первых, на десяток лет назад, чтобы более четко оценить тенденции; во-вторых, вперед, вплоть до прогнозов на 2012 г.
Мировой рынок и производство
С 2001 г. до начала известного кризиса (лето 2008 г.) мировая экономика росла очень активно. Мировой ВВП увеличивался в среднем примерно на 5% в год – самыми высокими устойчивыми темпами с начала 1970-х гг. Причем наилучшие показатели демонстрировал Китай и целая группа развивающихся стран. МВФ в тот период говорил, что «мировая экономика находилась в лучшем периоде своего развития со времен Второй мировой войны».
Далее последовал известный финансово-экономический кризис (рис. 1), который как российская, так и мировая металлургия почувствовали много сильнее, чем другие отрасли экономики. Обвал выпуска стали как в мире в целом, так и в нашей стране оказался в несколько раз сильнее, чем обвал ВВП и многих других показателей.
Одна из причин повышенной чувствительности металлургии к финансовым проблемам – резкий спад спроса на металл в инвестиционных отраслях промышленности (в строительстве, производстве товаров длительного пользования, включая автопром и т.д.). Другая причина обостренных проблем металлургии – особо длительный период ввода мощностей и высокие сроки окупаемости инвестиций.
Напомним, что многолетний бум спроса на стальную продукцию привел к рекордным объемам инвестиций в металлургию как раз накануне кризиса. И это невзирая на то, что во многих странах мира налицо был избыток металлургических мощностей.
В кризис проблема недозагрузки мощностей обострилась как в России, так и в развитых странах. К примеру, в металлургии США в 2008 г., в разгар кризиса, загрузка мощностей упала до 45–50%. В 2009–2010 гг. она медленно восстанавливалась – до уровня 65–75%.
В целом в мировой черной металлургии (по оценке WSA) за 2010 г. уровень загрузки мощностей вырос всего лишь на 1,1%, до 73,8%. Цифра 82%, названная в июне главой «Северстали» Алексеем Мордашовым, по итогам прошлого года не подтвердилась. Тем более – не достигнут докризисный уровень загрузки мировой металлургии, составлявший около 88%.
В первой половине 2011 г. (по разным оценкам) рост использования мировых мощностей продолжился, однако не выше уровня 75–80%. А далее послекризисный эффект отложенного спроса на продукцию металлургов начал исчерпываться, причем в ряде стран весьма ощутимо. Это произошло даже в США, где бизнес и потребление получили мощнейшую финансовую накачку. По данным AISI от 10 сентября, производственные мощности американских меткомпаний использовались на 76,4%, а в среднем за январь–сентябрь текущего года они были загружены только на 74,8%. Что, естественно, обостряет вопрос рентабельности и конкурентоспособности такого производства.
Также низкой остается загрузка мощностей металлургии на Украине. От минимума в 33% в ноябре 2008 г. к текущему году она с трудом выросла до 75%. Частично это произошло за счет опережающего роста внутреннего потребления, однако всего лишь до уровня 24,6% от объемов собственного производства.
Еще сложнее была ситуация в Молдавии (Приднестровье). Единственный производитель стальной продукции в регионе – Молдавский метзавод – находился в полном простое в течение 10 месяцев вплоть до мая 2011 г.
На другом полюсе в части стального спроса и загрузки мощностей – группа развивающихся стран во главе с Китаем. Отметим, что четких данных по загрузке мощностей китайской металлургии не публикуется, но она явно выше 90%. Одна из причин устойчивости к кризису и многолетней позитивной динамики этой отрасли – огромная ориентация на растущий внутренний рынок. За первые 6 месяцев 2011 г. (по данным CISA) Китай произвел 350,5 млн т стали, что на 9,6% больше, чем годом ранее. При этом на экспорт из КНР за полугодие отправлено 24,36 млн т стальной продукции (6,9% от объема производства), а импорт стальной продукции снизился до 8,05 млн т (2,3% от собственного производства). Это означает, что Поднебесная в 2011 г. сохраняет практически полное (выше 97%) самообеспечение китайской сталью и металлопродукцией. То, что CISA прогнозирует небольшое снижение объема выплавки стали в КНР во второй половине года, ситуацию принципиально не меняет. Стальной рынок Китая останется самодостаточен и практически закрыт.
И это огромное отличие КНР от металлургии остального мира, где внешний товарооборот уже многие десятилетия имеет огромное значение.
Накануне кризиса мировая металлургия перераспределяла (по экспорту/импорту) около трети выпущенной стальной...
...
...
Извините!
Доступ к полному тексту настоящего материала
имеют только подписчики.
|
С 01.02.2004 тестовый доступ для зарегистрированных пользователей прекращен.
Оформить подписку Внимание!!! Копирование, перепечатка или распространение иным образом материалов, размещенных в разделах "Аналитика" сайта MetalTorg.Ru, возможна только с письменного разрешения редакции © |
