Подконтрольный Алишеру Усманову холдинг "Металлоинвест" впервые опубликовал консолидированную отчетность по международным стандартам. Финансовые показатели совпали с ожиданиями аналитиков, которые считают, что публикация отчетности — первый шаг к IPO "Металлоинвеста". Оно намечено на осень, и исходя из прогнозов руководства холдинга по результатам 2008 года "Металлоинвест" может быть оценен примерно в $34 млрд.

Вчера "Металлоинвест" опубликовал свою первую консолидированную отчетность по МСФО — за 2007 год. По данным холдинга, его чистая прибыль выросла в 2,4 раза до 29,5 млрд руб. (исходя из среднегодового курса доллара в 2007 году в 24,7 — $1,2 млрд), EBITDA увеличилась почти втрое до 59,48 млрд руб. ($2,4 млрд), выручка — так же почти втрое до 164,7 млрд руб. ($6,67 млрд). Чистый долг компании составил $4,2 млрд. В 2007 году объем выпуска железной руды достиг 41 млн тонн, таким образом "Металлоинвест" вышел по этому показателю на четвертое место среди мировых горнорудных компаний.

В целом, как говорят аналитики, информация "Металлоинвеста" совпала с их ожиданиями. Дмитрий Смолин из "Уралсиба" полагает, что отчетность "хорошая", а уровень долговой нагрузки (соотношение чистого долга к EBITDA меньше единицы) "Металлоинвеста" невысок. Больше аналитиков впечатлил сам факт публикации отчетности. "То, что "Металлоинвест" раскрыл финансовую информацию о себе, подтверждает, что компания готовится выходить на рынок капиталов. Это первый шаг к IPO и сделкам по слияниям и поглощениям",— говорит аналитик "Уралсиба" Дмитрий Смолин.

Контролирующий владелец "Металлоинвеста" Алишер Усманов в конце мая подтверждал, что холдинг рассматривает возможность публичного размещения акций. В то же время "Металлоинвест" участвует в переговорах сразу по двум сделкам слияния — с "Казахмысом" и ГМК "Норильский никель". Gallagher Holding Алишера Усманова даже подписал с "Интерросом" Владимира Потанина (владеет около 30% акций "Норникеля") соглашение о стратегическом партнерстве в горно-металлургических проектах. Для любого из этих слияний "Металлоинвесту" нужна публичная оценка. Поэтому параллельно холдинг готовится к IPO. Как уже сообщал "Ъ" 7 июля, размещение должно пройти на российских биржах и London Stock Exchange. Продать инвесторам планируется не менее 10% акций "Металлоинвеста", предварительно IPO было намечено на конец октября—начало ноября. Однако, говорят источники "Ъ" в инвестбанках, сроки могут быть сдвинуты из-за обвала на рынке.

Опубликованная отчетность "Металлоинвеста" создает положительный фон для IPO. В то же время аналитики говорят, что для размещения будут важнее показатели текущего года, тем более что бум на рынке железной руды, очевидно, поднимет выручку холдинга. По слова источника, близкого к "Металлоинвесту", в 2008 году холдинг планирует получить выручку в размере $11 млрд, EBITDA — $5,2 млрд. Дмитрий Смолин говорит, что в принципе это возможно. "Цены в 2008 году на железорудное сырье и на сталь на внутреннем рынке вырастут на 50%",— поясняет аналитик. По оценкам UBS, если использовать мультипликатор EV/EBITDA компании VALE (6,6), то "Металлоинвест" без учета чистого долга оценивается в $34 млрд.

"Металлоинвесту" важно получить высокую публичную оценку еще и потому, что на фоне роста сырьевых компаний "Норникель" из-за падения цен на никель теряет капитализацию. На момент подписания меморандума Алишера Усманова и Владимира Потанина капитализация ГМК составляла около $55,3 млрд, вчера — $41,9 млрд. То есть при возможном слиянии господин Усманов может рассчитывать уже на большую долю в объединенной компании (на конец мая речь шла о 25%). Одновременно господин Потанин, который заявил о желании купить 25% акций "Металлоинвеста", должен будет заплатить партнеру $8,5 млрд, тогда как его доля в "Норникеле" сейчас стоит $12,57 млрд.


Мария Ъ-Черкасова