О ситуации в ГМК Казахстана
Новости Аналитика и цены Металлоторговля Доска объявлений Подписка Реклама
14.08.2013
О ситуации в ГМК Казахстана
Металлический упадок

В первом полугодии 2013 года рынок металлов был беспокойным. Снижение экономического роста Китая повлияло на снижение спроса на металлы, и вплоть до июня цены практически по всем металлам падали. Особой темой для разговора в первом полугодии стали котировки золота, которые обвалились в апреле и продолжают падать до сих пор.



Начиная с января, цены на металлы только падали. Так, если в январе 2013 года цена на алюминий составляла $2091 за тонну, то к началу июня она опустилась до $1773 за тонну. Золото также упало в цене - с $1662 за унцию в январе до $1241 за унцию в июне. Аналогичная ситуация с медью - цена на металл составляла в начале года $8237 за тонну, к июню она упала до $6761 за тонну. Серебро опустилось с январских $31 за унцию к июньским $19 за унцию.

Одна из главных причин, которые спровоцировали столь сильное снижение цен и продолжают влиять на их изменчивость – это замедление экономических темпов Китая и неопределенности по поводу развития экономики Китая. В особенности же – относительно достижения страной прогнозируемой отметки ВВП в 7,5%. И хотя спрос Китая на металлы не обещает исчезнуть в ближайшем будущем, замедление экономики уже значительно сказывается на рынке металлов.

На фоне снижения цен на металлы акции металлургических компаний также пошли на понижение. На 13 августа 2013 года, акции ENRC с начала года упали на 30%, акции «Казахмыса» - на 60%.

Китай наращивает сталь

Прежде всего, речь идет о предприятиях черной металлургии. Переизбыток стали на металлическом рынке провоцирует замедление рынка черных металлов в целом. Китай, несмотря на ухудшение экономического состояния, тем не менее, продолжает наращивать производство стали внутри страны. По данным ассоциации WorldSteel, мировое производство стали к марту 2013 года достигло 388 млн тонн (показатель увеличился на 2,9% по сравнению с I кварталом прошлого года). Доля КНР в общем производстве стали составляет 49,4% против 46,2% годом ранее. Производство стали также увеличили Япония, Индия и Украина. Остальные страны показывают снижение показателей. Причем, сильнее всех сократили производство США (на 7,3%).

Обсуждая проблему переизбытка стали на металлургическом рынке, аналитики недовольны позицией Китая. Проблема - в перепроизводстве необходимых объемов стали (при отсутствии потребления), и кроется она в том, что Китаю необходимо сократить производство, тогда как, несмотря на свои периодические обещания, власти не закрывают заводы, и производство растет. «Отрасль нуждается в сокращении мощностей, но оно должно быть повсеместным. Попытки крупнейшей компании мира ArcelorMittal, а также некоторых других компаний по закрытию своих заводов не принесут результата, если Китай и дальше будет наращивать объемы производства», - отметил источник, пожелавший остаться неизвестным.

Этим летом власти Китая уже приказали более чем 1,4 тыс. компаний из 19 отраслей сократить избыточные производственные мощности в течение 2013 года, чтобы обеспечить переход к более медленному и устойчивому экономическому росту страны. Министерство промышленности и информационных технологий Китая также огласило целевые показатели по закрытию устаревших производственных мощностей, в том числе – в черной и цветной металлургии. Согласно заявлению ведомства, к концу сентября производство на таких линиях должно быть приостановлено, а до конца года они должны быть ликвидированы.

Что касается Казахстана, то, по итогам первого полугодия, в Казахстане объем добытой железной руды составил 25 млн 648 тыс. тонн, что на 2,8% больше уровня января-июня 2012 года.

Касательно компании «АрселорМитталТемиртау» аналитики были довольно оптимистичны. Несмотря на падение цен на рынке металлов, у АМТ пока нет больших долгов. А это, по мнению аналитиков, поможет компании благополучно «выплыть» во втором полугодии 2013 года.

Тем не менее, положение компании по-прежнему осложнено проблемами со сбытом: компания так и не смогла восстановить продажи после утраты иранского, а также ряда других рынков. Помимо этого, на предприятии уже несколько лет длится вялотекущий конфликт с персоналом. Основные причины разногласий – стремления руководства компании максимально сократить штат и вывести ряд услуг на аутсорсинг, а также конфликты, связанные с компенсациями по профзаболеваниям.

ENRС во II квартале 2013 года сократило производство угля на «Шубарколе» и повысило производство меди на 61,7% по сравнению с I кварталом 2012 года. АО "Соколовско-Сарбайское горно-производственное объединение" (ССГПО), входящее в ENRC, во II квартале 2013 года добыло 10,874 млн тонн железной руды, что на 9,9% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Производство первичного железорудного концентрата во II квартале 2013 года увеличилось на 16,8%, до 4,542 млн тонн. Таким образом, ССГПО произвело во II квартале 2013 года 2,440 млн тонн товарного железорудного концентрата, что на 35,3% больше показателя II квартала 2012 года. Производство товарных железорудных окатышей при этом выросло на 6,1%, до 1,905 млн тонн. По данным госагентства по статистике РК, в Казахстане в июне 2013 года в сравнению с июнем 2012 года снизились экспортные цены на прокат черных металлов (на 7,7%), железные руды (на 6,3%) и ферросплавы (на 2,3%).

Как сообщила ENRC, «доход компании немного снизился по сравнению с I кварталом 2012 года в связи со снижением цен на сырьевые товары». Однако, падение цен было скомпенсировано ростом объемов сбыта.

Наряду с падением цен на металлы, в течение первого полугодия 2013 года компания ENRC прошла через ряд корпоративных проблем, включая уход Мехмета Далмана с поста главы совета директоров. На репутацию компании повлияло расследование Службы по борьбе с финансовыми махинациями в крупных размерах при правительстве Великобритании (SFO) по поводу работы компании в Казахстане и Африке. «Кроме того, на ухудшение состояния компании влияет и то, что у нее есть большой долг. Поэтому возникли также сложности с нахождением новых источников фондирования», - отметил Заурбек Жунисов.

ENRC имеет в своем распоряжении медные и угольные проекты в Африке, железорудные - в Бразилии, а также железорудные и ферросплавные активы - в Казахстане. «То, что компания сейчас вынуждена вкладывать деньги в свои проекты в Африке – это является потенциальным источником проблемного фондирования», - добавил эксперт.

В настоящее время компания продолжает разрабатывать ключевые проекты: строительство Актюбинского завода ферросплавов в Казахстане, и разработку месторождения Frontier в ДРК. По прогнозам ENRC, ее общие капитальные затраты в 2013 году составят $1,3 млрд, а также $0,5 млрд - на поддержание текущего уровня производства.

Цвет-нет

Сложная ситуация наблюдается и на рынке меди. Из-за неопределенности экономических условий, цены на нее в первом полугодии упали. «Что касается алюминия, то уже как 4 год подряд сохраняются высокие складские запасы и переизбыток металла, и производители все еще недостаточно сократили свои мощности», - отметил независимый эксперт по металлам Заурбек Жунисов.

Эксперты Deutsche Bank ухудшили оценку стоимости меди в августе-октябре текущего года на 5,1% - до $3,36 за фунт. Стоит отметить, что мировое производство меди в январе-апреле было выше спроса примерно на 266 тыс. тонн по сравнению с дефицитом в 429 тыс. тонн за аналогичный период прошлого года.

Хорошие новости появились с появлением данных International Lead and Zinc Study Group (ILZSG), которая сообщила, что мировое производство свинца и цинка в мае было ниже спроса. Потребление свинца за пять месяцев этого года составило 4,403 млн тонн против 4,069 млн тонн годом ранее (рост на 8,2%). Причиной этого стало существенное увеличение спроса в КНР и США - соответственно, на 12,2% и 10,9%. При этом в странах Европы потребление металла увеличилось на 5,1%, в основном, за счет Чехии, Германии и Польши.
Тем не менее, опасаясь перспектив перепроизводства, в начале этого года министерство промышленности и информационных технологий Китая сообщало, что в Поднебесной в 2013 году должны быть закрыты в общей сложности 665 тыс. тонн мощностей по производству меди, 273 тыс. тонн алюминия, 879 тыс. тонн свинца и 143 тыс. тонн цинка.

За первое полугодие в Казахстане было добыто 20 млн 518 тыс. тонн медной руды (больше на 15,4%, соответственно), медно-цинковой – 2,451 млн тонн (меньше на 1,8%), свинцово-цинковой – 3,656 млн тонн (меньше на 7,9%). При этом выпуск меди в концентрате составил 216,1 тыс. тонн (на 4,3% больше), а цинка в концентрате – 174,4 тыс. тонн (на 3,8% меньше).

Другой металлургический гигант в Казахстане – «Казахмыс» – продолжает инвестировать в свои крупнейшие проекты - «Бозшаколь» и «Актогай». «Разработка месторождений идет уже несколько лет, и не секрет, что у компании растут долги», - отметил Заурбек Жунисов, указав, что падение цены на золото и медь в первом полугодии может отрицательно сказаться на положении компании в долгосрочной перспективе.

По итогам первого полугодия, на «Казахмысе» производство катодной меди из собственного сырья увеличилось на 7% (до 144 тыс. тонн) в сравнении с первым полугодием 2012 года. На увеличение производства меди, как сообщили в компании, повлияло стабильное содержание металла в руде. В целом, по итогам первого полугодия увеличилось производство всех металлов в компании. Отчет о продажах компания выпустит ближе к концу августа.

В «Казцинке» неприятных неожиданностей в первом полугодии не наблюдалось. В компании решаются проблемы с обеспечением рудной базой. В компании сейчас идут масштабные разведочные работы по полиметаллам и драгметаллам. Среди акционерных новостей – выход «Верного Капитала» из «Казцинка». Напомним, управляющая компания продала свою долю ФНБ «Самрук-Казына» за $1,65 млрд.

Золотой вопрос

Падение золота в апреле нынешнего года не на шутку обеспокоило инвесторов всего мира. Причем цена драгметалла неуклонно продолжает падать. По словам Заурбека Жунисова, будущее цен на золото и серебро зависит в большей степени от инфляционных ожиданий, формирующихся на рынке. «Нужно понимать, что, если банки вливают деньги в экономику, то инфляционные ожидания на рынке растут, и это заставляют людей покупать золото. Если сейчас Федеральный Резерв США сократит вливание денег в экономику, то, соответственно, инфляционные ожидания будут падать, и цена на золото тоже будет падать. Но цена на золото уже сильно упала, поэтому вопрос будет в том, насколько долго она будет держаться на этом уровне. Сейчас возможен любой вариант» , - говорит Заурбек Жунисов.

По данным госагентства по статистике РК, в Казахстане в январе-июне 2013 года произведено 21 тыс. 88 кг необработанного и полуобработанного золота, что на 14,6% больше, чем в январе-июне 2012 года. При этом, за первое полугодие было произведено 491 тыс. 239 кг необработанного и полуобработанного серебра, что на 11,1% больше, чем в январе-июне 2012 года. Данные по аффинированному золоту и серебру не публикуются.

В июле аналитики финансового института Barclays ухудшили прогноз средней цены золота в 2013 году до $1393 за унцию. В начале года они ожидали, что драгметалл будет стоить $1778 за унцию, затем снизили оценку до $1646 за унцию, а в апреле опустили прогноз до $1483 за унцию. В III квартале, как полагают эксперты банка, средняя стоимость составит $1200 за унцию.

К коллегам из Barclays присоединился и Deutsche Bank. Теперь его эксперты полагают, что в этом году золото в среднем будет стоить $1431 за унцию, что на 6,7% ниже прежнего прогноза. Оценка на следующий год была понижена на 10,8% - до $1338 за унцию. Ожидается, что средняя стоимость серебра в III квартале 2013 года составит $21,4 за унцию и $24,1 за унцию по итогам года (новые прогнозы, соответственно, на 17,3% и 9,9% ниже предыдущих ожиданий).

Credit Suisse также не остался в стороне и уменьшил предполагаемую цену на золото в III квартале текущего года с $1580 до $1400 за унцию, на серебро - с $28,5 до $24,2 за унцию, на медь - с $7482 до $7240 за тонну. По прогнозам швейцарского банка, средняя стоимость золота в 2014 году составит $1150 за унцию. Оценка стоимости серебра на 2014 год снижена экспертами Credit Suisse с $27,2 до $21,3 за унцию.

Ценовые метания

Цены на металлы начали расти только в июне. Золото, к примеру, в июле поднялось до отметки в $1316, а к 13 августу цена подросла до $1334. Аналитики отмечают, что сокращение уровня безработицы в США, а также улучшение экономических условий в Европе продолжают способствовать падению цен на золото.

Поднялись цены и на базовые металлы. Так, цены на алюминий на LME по данным на 12 августа поднялись до $1832,5 за тонну, на медь – до $7246 за тонну, свинец - $2180 за тонну, а цинк – до $1908 за тонну. И хотя цены все равно остаются крайне волатильными, можно проследить повышающий тренд.

По словам стратега и директора отдела биржевых продуктов брокерской компании Saxo BankОле Слот Хэнсена, импорт сырьевых товаров в Китай в июле значительно вырос, особенно в секторах энергетики и металлов. «Пока неясно, является ли это признаком восстановления экономической активности или всего лишь пополнением запасов. Тем не менее, это придало силы сектору промышленных металлов», - рассказал эксперт. По его словам, на рынке меди началось активное закрытие коротких позиций. А это, в свою очередь, положительно отразилось на стоимости серебра и, в меньшей степени, золота.

Впрочем, большинство экспертов считают долгосрочные ценовые перспективы вполне мрачными. Аналитики крупнейших банков мира ухудшили краткосрочный и долгосрочный прогнозы цен на большинство металлов, сославшись на снижение темпов экономического роста в Китае.

Об этом заявляет и сам Китай. Председатель совета директоров второй по величине китайской металлургической компании Anshan Iron and Steel - Чжан Сяоган прогнозирует, что цены на железную руду существенно снизятся во втором полугодии 2013 года из-за низкого спроса в Китае. Как заявил г-н Сяоган в интервью Financial Times, по итогам всего 2013 года средняя стоимость этого сырья будет находиться около текущего уровня - $110-120 за тонну, что подразумевает сохранение тенденции к падению котировок до конца года.

Скептически эксперты относятся и к ценам на базовые металлы. Так, Credit Suisse снизил прогноз по стоимости меди с $6675 до $6225 за тонну. Goldman Sachs также уменьшил годовую оценку стоимости меди – с $7500 до $7000 за тонну.

По прогнозам аналитиков, во втором полугодии ожидается профицит на рынке металлов. Ожидается, что на фоне снижения цен металлургические компании будут увеличивать производство металлов, чтобы достичь плановых показателей по выручке. «Однако, это быстро может закончиться, потому что содержать нерентабельные производственные мощности тоже довольно накладно», - говорит аналитик Реал-Инвест Данат Намазбаев.

Как предполагают аналитики, мощности будут сокращаться до тех пор, пока не придет баланс между спросом и предложением. Эксперты также отмечают возможность социальной напряженности из-за возможных сокращений рабочих мест.

«Однако, позитивные ожидания со стороны мировых экономик – потребителей металлов, – и в частности, Китая, все же могут оживить спрос на металлы», - отметил Данат Намазбаев.

Перспективы «Казахмыса» и ENRC

Аналитики говорят, что выкуп акций в составе «евразийского трио» плюс правительства РК улучшит положение "Казахмыса". По расчетам аналитиков, по условиям сделки «Казахмыс» получит на руки чуть более 77 млн собственных акций и порядка $875 млн деньгами за вычетом всех расходов. «Когда «Казахмыс» получит свои деньги, он сможет улучшить свое финансовое состояние», - говорит Заурбек Жунисов. Аналитики также не исключают продажу компанией Экибастузской ГРЭС. Если продажа состоится, то, по словам аналитиков, это поможет компании существенно улучшить положение дел.

Однако, не все так радужно. У «Казахмыса» есть сейчас два проекта, которые, по собственным оценкам компании, стоят около $2 млрд каждый, и проекты планируются запустить не ранее 2015 года. «При этом состояние экономики сейчас не позволяет компании избавиться от других проблем», - отмечают эксперты.

«В краткосрочной перспективе компании может быть удастся выровнять положение, запустив проекты в 2015 году. Хотя нужно учитывать, что в них задействовано 50 тыс. человек, и расходы растут. Но в долгосрочной перспективе компания уже не будет такой, какой мы ее привыкли видеть в 2004-2005 году. Если они не откроют большие месторождения с хорошим содержанием меди, то в плане прибыли они вряд ли вернут свои позиции», - считает Заурбек Жунисов.

Аналитики рассчитали, что, когда запустятся проекты «Бозшаколь» и «Актогай», каждое месторождение сможет давать около 85 тыс. тонн меди в катоде в год. Прибавив уже существующие проекты, компания сможет увеличить выпуск меди до 450 тыс. тонн. Однако вскоре, по прогнозам аналитиков, производство компании упадет до 280-300 тыс. тонн меди в год. «Но даже эти 300 тыс. тонн не смогут приносить такой прибыли, как раньше, в середине 2000-х годов, потому что эти активы уже старые, содержание меди уже ниже и себестоимость выше», - отметил г-н Жунисов.

Относительно ENRC аналитики говорят, что пока перспективы компании, особенно, долгосрочные, оценить трудно. Сказать что-то определенное можно будет после того, как государство с консорциумом основателей ENRC выкупят долю акционеров. Сложность прогнозов в том, что непонятно, что сделают акционеры с активами в Конго и Бразилии. «Они ведь могут сказать: «Ребята, что вы столько денег вкладываете туда, давайте в Казахстан вкладывать». И могут продать эти активы. Я не исключаю и такой вариант», - предположил Заурбек Жунисов.

По словам аналитика, вряд ли компания может вернуть свои вложения при продаже этих активов, и ENRC придется зафиксировать убытки, если активы будут проданы. «Я лично считаю, что нужно избавиться от Бразилии, и неважно, по какой цене. Во-первых, это новый актив, и чтобы запустить его, нужны колоссальные инвестиции, порядка $5 млрд. Это нереальные деньги для ЕНРС, либо может быть большую часть продать нужно какому-нибудь партнеру, который будет готов проинвестировать эти 5 млрд», - говорит Заурбек Жунисов.

1. Кто из стран является самым крупным потребителем металлов сегодня?

2. Если Китай будет сокращать импорт казахстанских металлов, то на какой рынок Казахстан может потенциально сбывать металл?

3. Какой ваш прогноз на изменение цен на металлы - в ближайшей и дальнейшей перспективе?



Данат Намазбаев, эксперт металлургической отрасли инвестиционного холдинга Real Invest Group

1. На данный момент основным ориентиром для металлургического рынка является Китай, страна, которая известна своими масштабными инвестиционными проектами, требующая очень много металлургической продукции. Однако сейчас в китайской экономической политике можно наблюдать разворот от инвестиционного тренда к потребительскому, то есть развитие внутреннего потребления, в первую очередь, среди населения страны, чей потенциал еще не раскрыт. Думаю, Китай еще долго будет оставаться одним из ключевых потребителей металлопродукции, но темпы экспорта и потребления будут постепенно снижаться. Тем не менее, ситуация в отрасли по-прежнему выглядит тяжелой, так как спрос не растет, и цены продолжают консолидироваться в районе «дна».

2. В принципе Казахстаном еще не в полной мере освоен гигантский азиатский рынок, за рынки таких странах, как Южная Корея, Индонезия, Таиланд со временем мы можем побороться на очень высоком конкурентном уровне.

3. В краткосрочной перспективе прогноз неутешительный, факторов для роста цен нет. Ну, а в более далекой перспективе остается только наблюдать, как поведут себя основные экономики мира, возможно, металлургам придется охладить пыл в части ожиданий и работать в новых условиях.



Заурбек Жунисов, независимый эксперт металлургической области

1. Самый большой потребитель металлов сейчас Китай и он будет оставаться им в ближайшей перспективе. Они потребляют колоссальные объемы металла и думаю, что в ближайшем будущем вряд ли это изменится.

2. Сейчас трудно сказать об этом, но потенциально, если Индия претерпит крупные изменения, то в перспективе, скажем, через лет 5-10, она может стать крупным потребителем металлов.

3. По железной руде цены уже немного выросли и стабилизировались. В долгосрочной перспективе цены будут чуть ниже, чем мы видим сегодня. Мой прогноз - $130 в течение года и $110 - в долгосрочной перспективе. По меди я не вижу сильных изменений - цены на медь сейчас на достаточно хорошем уровне, ее диапазон должен сохраниться на уровне $6800-$7200. Цена алюминия сохранится на том же низком уровне - около $1900- 2000, а рост будут зависеть от того, когда уйдет избыточный металл с рынка.



Какие металлы производят казахстанские металлургические компании

ENRC занимается добычей и переработкой ферросплавов, железной руды, глинозема, алюминия, а также серебра и золота.

"Казахмыс" занимается добычей и производством катодной меди и сопутствующих металлов в руде - цинка, серебра и золота.

ТОО «КазЦинк» – преимущественно занимается производством цинка, с большой долей сопутствующего выпуска меди, драгоценных металлов и свинца.

«АрселорМитталТемиртау» специализируется на производстве плоского и сортового проката, а также добыче угля и железной руды.


Оксан Цой
КУРСИВ.kz

Выставки и конференции по рынку металлов и металлопродукции