Как сообщает The Korea Times в своем обзоре, мировой рынок стали, который когда-то представлял собой единое пространство с открытой торговлей, стремительно распадается на защищенные региональные рынки.
Для крупнейших промышленных компаний Южной Кореи разрушение этой глобальной системы становится серьезным испытанием сразу на двух направлениях.

Корейские металлурги оказываются зажаты с двух сторон: их вытесняют с основных экспортных рынков из-за усиления международных тарифных ограничений, тогда как на внутреннем рынке им приходится противостоять потоку дешевого китайского импорта, говорится в отчете Korea Investors Service (KIS), опубликованном в понедельник.

Катализатором этой перестройки мирового рынка стала политика Вашингтона. Опираясь на меры в рамках Section 232, США последовательно отменяли исключения и квоты для отдельных стран и одновременно ввели 50%-ную пошлину на импорт стали.

Перераспределение мирового предложения, вызванное этими мерами, быстро запустило цепную реакцию протекционизма на других крупных рынках сбыта.

Евросоюз сократил беспошлинные импортные квоты, одновременно установив ставку 50% на поставки сверх квоты, тогда как соседние рынки, включая Канаду, Мексику, Индию и ряд стран Юго-Восточной Азии, также ввели более жесткие импортные барьеры.

«Мировой рынок стали больше не является единым открытым рынком», — отмечает KIS. По оценке службы, конкурентное преимущество теперь определяется не столько традиционными показателями себестоимости производства и качества продукции, сколько непосредственно доступом к рынкам, строгими правилами происхождения и распределением региональных квот.

Такая ситуация создает серьезную угрозу для Южной Кореи, которая исторически полагалась на зарубежный спрос, направляя на экспорт около 40% общего объема производства стали. По мере того как основные экспортные рынки закрываются, китайские металлургические предприятия, испытывающие последствия затяжного спада на рынке недвижимости, направляют избыточное производство на корейский рынок. Внутреннее потребление стали в Китае снизилось до 800 млн тонн, что ограничивает восстановление цен на корейском рынке.

Чтобы сдержать приток импорта, Сеул расширил антидемпинговые пошлины на китайскую и японскую стальную продукцию, распространив меры с обычного толстого листа на прокат с покрытием, нержавеющую сталь и конструкционные двутавры. Хотя это временно поддержало внутренние цены, аналитики предупреждают, что эффект может оказаться недолговечным. Экспортеры уже обходят пошлины, переводя поставки на не подпадающие под ограничения полуфабрикаты, такие как слябы, или перенаправляя их через третьи страны.
Данные Корейской ассоциации стали подчеркивают эту структурную уязвимость.

После непрерывного снижения в 2021–2023 годах и кратковременного восстановления в 2024 году темпы роста экспорта корейской стали вновь стали отрицательными в начале 2025 года под влиянием торговых барьеров США и ЕС и лишь немного восстановились в начале этого года.

Эта нестабильная динамика показывает, насколько внешние политические решения теперь определяют объемы поставок, в большей степени, чем базовая эффективность производства.

В ответ крупнейшие отечественные производители меняют стратегию, отходя от зависимости от экспорта из Южной Кореи и создавая локализованные производственные мощности непосредственно рядом с конечными потребителями.

POSCO направляет капитал на быстрорастущие зарубежные рынки, в частности участвует вместе с JSW Group в проекте интегрированного металлургического предприятия мощностью 6 млн тонн в год в Индии и расширяет производственные мощности в Индонезии.

Hyundai Steel совместно с Hyundai Motor, Kia и POSCO строит в Луизиане электросталеплавильный завод стоимостью $5,8 млрд для непосредственных поставок расширяющемуся автомобильному производству в Северной Америке. Аналитики отмечают, что этот проект в значительной степени компенсирует потерянные экспортные объемы, а не обеспечивает чистый рост продаж.

SeAH Steel занимает несколько иную позицию: 43% выручки ее трубного бизнеса приходится на Северную Америку, а компания завершает строительство предприятия по выпуску специальных сплавов в Техасе. Это обеспечивает ей более надежную защиту от регуляторных ограничений, чем многим ее корейским конкурентам.
В конечном счете кредитные рейтинговые агентства подчеркивают, что именно финансовая устойчивость определит, какие компании смогут пережить эту перестройку рынка.

Низкая долговая нагрузка POSCO дает ей денежные ресурсы для финансирования дорогостоящей зарубежной экспансии. Hyundai Steel и SeAH, напротив, в значительной степени зависят от заемного финансирования, что повышает их финансовые риски.

«Ключевой вопрос заключается не в том, есть ли у компании стратегия, а в том, располагает ли она финансовыми возможностями для ее реализации», — заключает KIS. Локализованные капитальные вложения и развитие низкоуглеродного продуктового портфеля требуют значительных первоначальных затрат, тогда как для формирования стабильного денежного потока от таких проектов необходимы годы.