| Мировые поставки цинкового концентрата вступают в цикл сокращения |  |
| Новости |  |
Аналитика и цены | |
Металлоторговля | |
Доска объявлений | |
Подписка | |
Реклама |
|
||||||||||
29.09.2026
Мировые поставки цинкового концентрата вступают в цикл сокращения
Мировое предложение цинкового концентрата переходит от цикла роста производства к циклу сокращения. Производство цинкового концентрата в мире достигло циклического пика в 2025 году. В начале 2026 года на рудниках произошла серия форс-мажорных обстоятельств, затраты на переработку цинкового концентрата продолжали снижаться, и в металлургическом секторе возникла негативная обратная связь.
Предложение смещается в сторону предельного сокращения
Согласно данным Международной исследовательской группы по свинцу и цинку (ILZSG), мировое производство цинкового концентрата в 2025 году составило 12,586 млн тонн — увеличение на 641 тыс. т (5,4%) по сравнению с предыдущим годом. ILZSG прогнозирует производство на 2026 год на уровне 12,55 млн тонн, что на 0,3% меньше, чем годом ранее, и свидетельствует о возможном завершении цикла роста производства.
Компания Glencore, крупнейший в мире производитель цинка, снизила свой прогноз по добыче цинка на 2026 год до диапазона 700 – 740 тыс. тонн — сокращение более чем на 200 тыс. тонн по сравнению с 969,4 тыс. т, фактически добытыми в 2025 году. Это снижение обусловлено тремя факторами:
- во-первых, рудник Антамина в Перу переключает свою деятельность на зоны, богатые медью, что приводит к резкому падению добычи цинка;
- во-вторых, наблюдается систематическое снижение содержания цинка в руде на всех рудниках компании;
- и в-третьих, рудник Леди Лоретта в Австралии был закрыт в конце 2025 года из-за истощения ресурсов.
Сокращение производства Glencore стало реальностью в первом полугодии 2026 года. За этот период компания произвела 365,6 тыс. тонн цинка, что на 21% меньше, чем годом ранее. Примечательно, что даже после завершения продажи рудника Кидд 1 июня (что привело к потере примерно 20 тыс. т цинка), Glencore сохранила свой прогноз производства на весь год. Это подразумевает фактическое повышение целевых показателей производства для оставшихся активов на сопоставимой основе, что отражает стратегию компании по компенсации потерь объемов за счет активной продажи неэффективных активов и повышения производительности на основных горнодобывающих предприятиях.
Рудник Red Dog компании Teck сталкивается со снижением содержания руды. Прогноз по производству цинка на 2026 год был снижен до 375–415 тыс. т. Дальнейшие корректировки в сторону понижения — до 230 – 270 тыс. тонн на 2027–2028 годы – отражают явную и необратимую тенденцию к снижению.
Сокращение объемов добычи на рудниках оказывает давление на металлургический сектор, что приводит к серьезной нагрузке на тарифы на переработку. В начале 2026 года тарифы на переработку отечественного цинкового концентрата составляли 1400–1500 юаней за тонну. К началу сентября тарифы на переработку импортного цинкового концентрата упали до -$120 за тонну, а тарифы на переработку отечественного концентрата в северных регионах снизились до -1500 юаней за тонну. Отрицательные тарифы указывают на то, что большинство металлургических заводов перешли от прибыли к убыткам в своей перерабатывающей деятельности, что свидетельствует об усилении переговорной силы горнодобывающих компаний.
Руководствуясь как необходимостью избежать производственных потерь, так и стремлением к саморегулированию в отрасли, плавильные заводы начали добровольно сокращать производство. В конце июня Китайская совместная переговорная группа по цинковому сырью (CZSPT) провела совещание 16 ключевых предприятий, выступая за саморегулируемое сокращение производства и строгий контроль над новыми мощностями. Впоследствии последствия этих сокращений начали проявляться.
Что касается сырья, данные Mysteel показывают, что в начале июля 2026 года количество дней, в течение которых запасы цинкового концентрата на внутреннем рынке находились в портах, сократилось до 18 дней — самого низкого уровня почти за два года — что создало серьезные ограничения для плавильных мощностей.
Что касается производства, данные Shanghai Metals Market (SMM) показывают, что внутреннее производство рафинированного цинка в июле составило 557,6 тыс. тонн, что на 0,9% меньше, чем в предыдущем месяце, и на 7,5% меньше, чем годом ранее.
Сравнение с предыдущим циклом
По сравнению с циклом 2013–2016 годов, характеризующимся ограничениями предложения, текущий цикл характеризуется более жесткими ограничениями предложения и более слабым стимулированием спроса.
Что касается предложения, то в предыдущем цикле остановки производства в основном затронули незначительные, высокозатратные мощности и были частично компенсированы вводом в эксплуатацию новых добывающих объектов; чистое снижение фактического мирового производства составило всего около 6%, что отражает рыночный процесс стабилизации после падения цен ниже себестоимости.
В отличие от этого, нынешнее снижение обусловлено физическим истощением так называемых «активов первого уровня» (Tier-1 assets) и вынужденным сокращением производства горнодобывающими гигантами. Из десяти крупнейших в мире цинковых рудников семь планируется закрыть в период с 2029 по 2036 год, что составит в сумме около 2,16 млн тонн в год — примерно 17% от прогнозируемого мирового производства на 2025 год. Мировые запасы цинка имеют статический срок службы 18–19 лет, самый низкий среди цветных металлов. Кроме того, вклад переработанного цинка остается низким; истощение высококачественных существующих ресурсов не имеет эффективных заменителей, и тенденцию к истощению ресурсов трудно обратить вспять.
Что касается спроса, то предыдущий цикл был обусловлен высоким спросом, вызванным монетизацией программ по реконструкции ветхого или откровенно трущобного жилья (бидонвиллей) в бедных или развивающихся странах. Однако текущий цикл совпадает с корректировкой рынка недвижимости и отсутствием мер стимулирования потребления, что приводит к относительно слабой предельной поддержке спроса.
Перспективы
В краткосрочной перспективе внутренние китайские и международные запасы расходятся, конечный спрос остается слабым, а восходящая динамика цен на цинк сталкивается с сохраняющейся волатильностью. Однако, учитывая глубоко отрицательные сборы за переработку (TC), на плавильном производстве возникла отрицательная обратная связь, и дефицит в горнодобывающем секторе распространяется на рынок рафинированного цинка, ограничивая потенциал снижения цен на цинк.
Недостаточные инвестиции в новые горнодобывающие проекты означают, что предложение останется низким в среднесрочной перспективе. Цены на цинк снижались с 2013 по 2016 год, опустившись ниже пороговых значений для многих рудников, и с тех пор капитальные затраты на добычу цинка остаются на низком уровне. К 2025 году доля мировых бюджетов на геологоразведку упала до исторически низкого уровня в 21%, а средний цикл от открытия месторождения до начала добычи превышает десятилетие. Учитывая нынешний значительный дефицит новых инвестиций, уровень предложения на 2026–2035 годы фактически зафиксирован на нижнем уровне.
На основе базовых прогнозов баланса спроса и предложения в горнодобывающем секторе можно оценить среднее ежегодное фактическое сокращение добычи цинка в 500 – 600 тыс. т в период с 2026 по 2030 год, что значительно превышает прогнозируемый эффективный рост (300 – 400 тыс. тонн) и подразумевает средний ежегодный темп роста добычи на рудниках в диапазоне от -1,5% до -2,5%. Значительно отрицательные значения платы за переработку могут стать нормой, что, вероятно, приведет к постепенному выводу из эксплуатации дорогостоящих плавильных мощностей.
Предложение смещается в сторону предельного сокращения
Согласно данным Международной исследовательской группы по свинцу и цинку (ILZSG), мировое производство цинкового концентрата в 2025 году составило 12,586 млн тонн — увеличение на 641 тыс. т (5,4%) по сравнению с предыдущим годом. ILZSG прогнозирует производство на 2026 год на уровне 12,55 млн тонн, что на 0,3% меньше, чем годом ранее, и свидетельствует о возможном завершении цикла роста производства.
Компания Glencore, крупнейший в мире производитель цинка, снизила свой прогноз по добыче цинка на 2026 год до диапазона 700 – 740 тыс. тонн — сокращение более чем на 200 тыс. тонн по сравнению с 969,4 тыс. т, фактически добытыми в 2025 году. Это снижение обусловлено тремя факторами:
- во-первых, рудник Антамина в Перу переключает свою деятельность на зоны, богатые медью, что приводит к резкому падению добычи цинка;
- во-вторых, наблюдается систематическое снижение содержания цинка в руде на всех рудниках компании;
- и в-третьих, рудник Леди Лоретта в Австралии был закрыт в конце 2025 года из-за истощения ресурсов.
Сокращение производства Glencore стало реальностью в первом полугодии 2026 года. За этот период компания произвела 365,6 тыс. тонн цинка, что на 21% меньше, чем годом ранее. Примечательно, что даже после завершения продажи рудника Кидд 1 июня (что привело к потере примерно 20 тыс. т цинка), Glencore сохранила свой прогноз производства на весь год. Это подразумевает фактическое повышение целевых показателей производства для оставшихся активов на сопоставимой основе, что отражает стратегию компании по компенсации потерь объемов за счет активной продажи неэффективных активов и повышения производительности на основных горнодобывающих предприятиях.
Рудник Red Dog компании Teck сталкивается со снижением содержания руды. Прогноз по производству цинка на 2026 год был снижен до 375–415 тыс. т. Дальнейшие корректировки в сторону понижения — до 230 – 270 тыс. тонн на 2027–2028 годы – отражают явную и необратимую тенденцию к снижению.
Сокращение объемов добычи на рудниках оказывает давление на металлургический сектор, что приводит к серьезной нагрузке на тарифы на переработку. В начале 2026 года тарифы на переработку отечественного цинкового концентрата составляли 1400–1500 юаней за тонну. К началу сентября тарифы на переработку импортного цинкового концентрата упали до -$120 за тонну, а тарифы на переработку отечественного концентрата в северных регионах снизились до -1500 юаней за тонну. Отрицательные тарифы указывают на то, что большинство металлургических заводов перешли от прибыли к убыткам в своей перерабатывающей деятельности, что свидетельствует об усилении переговорной силы горнодобывающих компаний.
Руководствуясь как необходимостью избежать производственных потерь, так и стремлением к саморегулированию в отрасли, плавильные заводы начали добровольно сокращать производство. В конце июня Китайская совместная переговорная группа по цинковому сырью (CZSPT) провела совещание 16 ключевых предприятий, выступая за саморегулируемое сокращение производства и строгий контроль над новыми мощностями. Впоследствии последствия этих сокращений начали проявляться.
Что касается сырья, данные Mysteel показывают, что в начале июля 2026 года количество дней, в течение которых запасы цинкового концентрата на внутреннем рынке находились в портах, сократилось до 18 дней — самого низкого уровня почти за два года — что создало серьезные ограничения для плавильных мощностей.
Что касается производства, данные Shanghai Metals Market (SMM) показывают, что внутреннее производство рафинированного цинка в июле составило 557,6 тыс. тонн, что на 0,9% меньше, чем в предыдущем месяце, и на 7,5% меньше, чем годом ранее.
Сравнение с предыдущим циклом
По сравнению с циклом 2013–2016 годов, характеризующимся ограничениями предложения, текущий цикл характеризуется более жесткими ограничениями предложения и более слабым стимулированием спроса.
Что касается предложения, то в предыдущем цикле остановки производства в основном затронули незначительные, высокозатратные мощности и были частично компенсированы вводом в эксплуатацию новых добывающих объектов; чистое снижение фактического мирового производства составило всего около 6%, что отражает рыночный процесс стабилизации после падения цен ниже себестоимости.
В отличие от этого, нынешнее снижение обусловлено физическим истощением так называемых «активов первого уровня» (Tier-1 assets) и вынужденным сокращением производства горнодобывающими гигантами. Из десяти крупнейших в мире цинковых рудников семь планируется закрыть в период с 2029 по 2036 год, что составит в сумме около 2,16 млн тонн в год — примерно 17% от прогнозируемого мирового производства на 2025 год. Мировые запасы цинка имеют статический срок службы 18–19 лет, самый низкий среди цветных металлов. Кроме того, вклад переработанного цинка остается низким; истощение высококачественных существующих ресурсов не имеет эффективных заменителей, и тенденцию к истощению ресурсов трудно обратить вспять.
Что касается спроса, то предыдущий цикл был обусловлен высоким спросом, вызванным монетизацией программ по реконструкции ветхого или откровенно трущобного жилья (бидонвиллей) в бедных или развивающихся странах. Однако текущий цикл совпадает с корректировкой рынка недвижимости и отсутствием мер стимулирования потребления, что приводит к относительно слабой предельной поддержке спроса.
Перспективы
В краткосрочной перспективе внутренние китайские и международные запасы расходятся, конечный спрос остается слабым, а восходящая динамика цен на цинк сталкивается с сохраняющейся волатильностью. Однако, учитывая глубоко отрицательные сборы за переработку (TC), на плавильном производстве возникла отрицательная обратная связь, и дефицит в горнодобывающем секторе распространяется на рынок рафинированного цинка, ограничивая потенциал снижения цен на цинк.
Недостаточные инвестиции в новые горнодобывающие проекты означают, что предложение останется низким в среднесрочной перспективе. Цены на цинк снижались с 2013 по 2016 год, опустившись ниже пороговых значений для многих рудников, и с тех пор капитальные затраты на добычу цинка остаются на низком уровне. К 2025 году доля мировых бюджетов на геологоразведку упала до исторически низкого уровня в 21%, а средний цикл от открытия месторождения до начала добычи превышает десятилетие. Учитывая нынешний значительный дефицит новых инвестиций, уровень предложения на 2026–2035 годы фактически зафиксирован на нижнем уровне.
На основе базовых прогнозов баланса спроса и предложения в горнодобывающем секторе можно оценить среднее ежегодное фактическое сокращение добычи цинка в 500 – 600 тыс. т в период с 2026 по 2030 год, что значительно превышает прогнозируемый эффективный рост (300 – 400 тыс. тонн) и подразумевает средний ежегодный темп роста добычи на рудниках в диапазоне от -1,5% до -2,5%. Значительно отрицательные значения платы за переработку могут стать нормой, что, вероятно, приведет к постепенному выводу из эксплуатации дорогостоящих плавильных мощностей.