Обнародованные вчера результаты “Северстали” за 2003 г. вдохновили инвесторов. По данным международной отчетности, чистая прибыль компании увеличилась более чем в три раза — до $591 млн. А этот год, по мнению экспертов, станет для “Северстали” еще более удачным, ведь в ее показателях впервые будут консолидированы результаты американской “дочки” Severstal North America.


--------------------------------------------------------------------------------

“Северсталь” – второе по величине сталелитейное предприятие в России. В прошлом году комбинат произвел 9,89 млн т стали и 8,8 млн т проката. 82,75% акций компании контролирует председатель совета директоров “Северстали” Алексей Мордашов, 10,75% принадлежат менеджменту и работникам предприятия, 6,5% – институциональным инвесторам.

--------------------------------------------------------------------------------

Основные конкуренты “Северстали” опубликовали свою отчетность по международным стандартам за 2003 г. еще летом. “Северсталь” же решила сохранить интригу до осени и сделала это только вчера. Аналитики говорят, что раскрытые компанией показатели по IFRS даже лучше, чем ожидалось: выручка “Северстали” в 2003 г. выросла на 40,87% — до $3,202 млрд, чистая прибыль более чем утроилась и составила $591 млн, а EBITDA (прибыль до налогообложения, амортизационных отчислений и уплаты процентов) увеличилась в 2,1 раза — до $1,002 млрд.

“Рост финансовых показателей в 2003 г. обусловлен ростом цен на стальную продукцию и ростом производства (в 2003 г. он составил около 3%. — "Ведомости")”, — утверждает руководитель группы по связям с инвесторами “Северстали” Дмитрий Дружинин. По его словам, средняя цена реализации продукции для комбината в 2003 г. на внутреннем рынке выросла на 34%, а на внешних — на 15%. Дружинин также напоминает, что “Северсталь” переориентируется на производство более дорогой продукции. В 2003 г. продажи именно холоднокатаного проката “Северстали” выросли на 65,5% — до $1,2 млрд. А стоимость горячекатаного проката на внешних рынках в 2003 г. выросла с $280 до $350 за 1 т, а холоднокатаного — с $360 до $450 за 1 т.

Но все же эксперты замечают, что в 2003 г. для “Северстали” все сложилось не так хорошо, как могло бы. “Рентабельность по EBITDA в 2003 г. у "Северстали" составила 32%, против 35% у ММК и 40% у НЛМК”, — говорит Нуштаев. Аналитик объясняет это тем, что в прошлом году “Северсталь” переориентировала часть своих товарных потоков в Европу, тогда как самые высокие цены в прошлом году были в Китае. А Василий Николаев указывает и на другой негативный момент: при росте прибыли операционный денежный поток по сравнению с предыдущим годом сократился на 21% до $318 млн. “Дебиторская задолженность связанных сторон увеличилась, а это может сигнализировать о выдаче новых кредитов основным акционерам компании и связанным сторонам”, — замечает он.

Впрочем, оба аналитика полагают, что 2004 г. может стать для “Северстали” наиболее удачным в ее истории. “Северсталь” теперь в более выигрышном положении, нежели ММК, — в Китае цены ниже, чем в Европе. А у ММК к тому же нет своего сырья“, — рассуждает Нуштаев. А Николаев замечает, что одна только консолидация Severstal North America (владелец активов американской Rouge Industries, приобретенных в этом году) прибавит к выручке “Северстали” около $1,4 млрд. А Максим Матвеев из Альфа-банка прогнозирует, что в 2004 г. выручка “Северстали” с учетом американской “дочки” составит $5,5 млрд, а чистая прибыль — $850 млн. Нуштаев дает еще более оптимистичный прогноз по прибыли — $1 млрд. Эксперты считают, что эти деньги компания может потратить на приобретение активов за рубежом. Но Николаев предупреждает, что денег у “Северстали” слишком много и инвестировать их эффективно будет сложно. “Объем денежных средств на балансе, по нашим оценкам, уже превышает $1,2 млрд. А после неудачи в аукционе по "Криворожстали" достойного объекта, на покупку которого можно потратить столько денег, до сих пор не нашлось”, — заключает он.