ближайшее время меткомбинат планирует стать собственником 100% акций третьего ГОКа страны

Вчера Новолипецкий металлургический комбинат опубликовал публичную оферту на приобретение акций Стойленского горно-обогатительного комбината (СГОК). Основной акционер предлагает миноритариям продать принадлежащие им акции ГОКа по 155 долл. за штуку, что на 2% ниже текущей рыночной цены (158 долл.) в RTS Board. Отраслевые аналитики предлагают инвесторам воспользоваться офертой НЛМК, поскольку не исключают, что в дальнейшем меткомбинат будет приобретать руду Стойленского ГОКа по трансфертным ценам, а, значит, акционеры предприятия вряд ли будут получать приличный доход в виде дивидендов. Впрочем, миноритарии СГОКа настроены более оптимистично и надеются, что подобного не произойдет, а продавать акции ниже их рыночной стоимости не желают.

Стойленский горно-обогатительный комбинат – третье по объемам производства горнорудное предприятие в России. В 2003 г. компания произвела 11 225 тыс. т железорудного концентрата, 58% которого было поставлено на НЛМК, около 10,5% – «Северстали», а 25% экспортировано на Украину. Выручка предприятия за это время составила 5,7 млрд руб., чистая прибыль – 162,3 млн руб. В настоящее время НЛМК принадлежит 60,34% акций СГОКа. Новолипецкий металлургический комбинат входит в тройку ведущих сталелитейных предприятий России. В прошлом году НЛМК произвел 8,9 млн т стали и 8,2 млн т проката. В 2003 г. выручка компании по МСФО составила 2 468 млн долл., чистая прибыль – 656,5 млн долл. Около 80% акций НЛМК находятся в номинальном держании ЗАО «Стинол-Инвест», еще 15,5% принадлежат холдингу «Металлоинвест».

Контрольный пакет Стойленского ГОКа НЛМК получил в марте текущего года в рамках соглашения с владельцами холдинга «Металлоинвест»: 15,5% акций меткомбината были обменяны на 59,8% акций горнорудного предприятия. Сумма сделки составила 510 млн долл. В мае стало известно, что председатель совета директоров НЛМК Владимир Лисин приобрел 33,14% акций СГОКа, принадлежащих семье Федора Клюки. А вчера пресс-служба меткомбината сообщила о том, что НЛМК стал победителем аукциона по продаже 2,735% акций горнорудного предприятия, находившихся в собственности государства. Как пояснили RBC daily в пресс-службе РФФИ, меткомбинат приобрел 85 179 обыкновенных акций СГОКа за 201 млн руб., что в 2,7 раза превысило стартовую цену – 73,7 млн руб.

По информации РФФИ, в пятничном аукционе кроме НЛМК принимали участие еще три компании. Две из них – Ancastero Limited и Scantous Limited (обе – Кипр) – представляли интересы акционеров меткомбината (компании владеют по 20% акций ЗАО «Стинол-Инвест»). Третья компания – «Процветание Холдинг Лимитед» – подала заявку в интересах Prosperity Capital Management (PCM). Директор московского представительства Prosperity Capital Management Иван Мазалов подтвердил RBC daily эту информацию и объяснил интерес компании к миноритарному пакету акций Стойленского ГОКа низкой стартовой ценой пакета. «Рыночная цена этого пакета составляет около 13,5 млн долл., а выставлен он был за 2,5 млн долл., – пояснил директор PCM. – Мы подали заявку в размере 6 млн долл. (176 млн руб.), но этого оказалось недостаточно».

В результате победы на аукционе под контролем НЛМК окажется 62,29% акций Стойленского ГОКа. Но, по словам пресс-секретаря НЛМК Андрея Сидорова, меткомбинат не желает останавливаться на достигнутом. «До конца года НЛМК намерен консолидировать на своем балансе 100% акций СГОКа, – заявил он RBC daily. – Достигнута принципиальная договоренность с акционерами – владельцами крупного миноритарного пакета (33% акций) СГОКа – о его продаже НЛМК. Кроме того, компания опубликовала публичную оферту о выкупе акций СГОКа у других миноритарных акционеров по 4 529 руб. за штуку».

Аналитики инвестиционных компаний советуют миноритарным акционерам Стойленского ГОКа воспользоваться предложением НЛМК, хотя его ценовое выражение и ниже рыночных котировок. «Очевидно, НЛМК намерен консолидировать все акции (горнорудного предприятия) на своем балансе, – отмечается в ежедневном аналитическом обзоре «МДМ-Банка». – Это негативная новость, так как ликвидность акций снижается. Таким образом, если акционеры не примут предложение о выкупе, они рискуют сохранить за собой миноритарный пакет акций дочерней компании НЛМК, которая может не показать прибыли в результате трансфертного ценообразования». Ирина Ложкина из ИК «Проспект» напоминает, что при сделке мены акций в прошедшем феврале, акции Стойленского ГОКа были оценены в 274 долл. за штуку. «Но миноритариям ГОКа выбирать не приходится, кроме НЛМК их акции вряд ли кто-то купит», – заявил аналитик RBC daily.

Но миноритарные акционеры Стойленского ГОКа пока не намерены продавать свои акции. Иван Мазалов из Prosperity Capital Management (владеет небольшим пакетом СГОКа) считает, что НЛМК дешево оценил акции горнорудного предприятия в рамках публичной оферты. «Мы, скорее всего, не будем продавать свои акции по такой цене», – заявил он RBC daily. Г-н Мазалов считает, что НЛМК будет не так просто использовать трансфертные цены в отношении продукции Стойленского ГОКа. «Такие сделки должны будут одобрять миноритарные акционеры, поскольку это сделки с заинтересованностью, и основной акционер принимать решения по ним не сможет», – говорит директор PCM.