С начала июня глобальную повестку формируют все больше не военные, а политические события, влияющие на экономику. Затянувшийся конфликт вокруг Ормузского пролива и учения у Тайваня значительно повысили риск и стоимость многих поставок морскими путями. Рынки нефти, металлов и угля сейчас оценивают не столько спрос, сколько вероятность дальнейших ограничений в логистике.

По мнению довольно «прозападной» ОЭСР, мировой стальной рынок находится в состоянии растущего избытка металлургических мощностей, который все сильнее давит на производителей в различных регионах. В 2025 году этот профицит оценивался примерно в 640 млн т, а к 2028-му он может вырасти до 745 млн т, что больше, чем совокупный текущий выпуск стали в странах ОЭСР. При этом ожидаемый рост мирового спроса на сталь в 2026–2028 годах выглядит скромно: речь идет примерно о трех десятках миллионов тонн дополнительного потребления при планах ввести до 139 млн т новых сталеплавильных мощностей.

В опубликованном обзоре организации вновь, как годы и десятки лет назад, подчеркивается роль государственной поддержки этой отрасли в Китае. В документе прямо говорится, что субсидируемое производство остается одним из главных источников глобального перепроизводства. Безапелляционно утверждается, что китайские металлурги получают поддержку на порядок большую, чем компании из других стран. Именно это позволяет им выдерживать более низкие цены и агрессивнее конкурировать на экспортных рынках, даже когда маржа сжимается. Хотя отметим от MetalTorg.ru, что цены внутреннего рынка Китая, потребляющего около 86% выпущенной в стране стали, практически не отличаются от экспортных цен.

ОЭСР встревожена тем фактом, что в 2025 году Китай вывез на внешние рынки около 131 млн т стальной продукции - на 153% больше, чем в 2020-м, и больше, чем годовой выпуск стали в Европейском союзе. Предполагается, что внешние рынки выступают для китайской отрасли «предохранительным клапаном»: при слабом внутреннем спросе избыточные объемы уходят за рубеж в виде полуфабрикатов и готового проката, усиливая давление на производителей в других регионах. Китай вновь обвиняется в обходе торговых ограничений стран ОЭСР через третьи страны, через передел продукции в странах Юго-Восточной Азии и ее реэкспорт на «дорогие» рынки.

Глобальное состояние сырьевых рынков металлургии остается нестабильным. На рынке железной руды в начале июня фиксировались заметные дневные снижения котировок на фоне опасений по поводу спроса в Китае. Однако, по нашему мнению, большее влияние на цены ЖРС сейчас оказывает рост экспорта с гвинейского проекта Simandou, который вырос в мае до 2,2 млн т после апрельского рекорда в 1,3 млн т. Традиционные поставщики, и прежде всего член ОЭСР – Австралия, плавно вытесняются с рынка руды или вынуждены работать с более низкой рентабельностью.

Как экспортные, так и внутрикитайские стальные цены в начале июня были сравнительно пассивны: арматура на ShFE то дорожала, то дешевела, а г/к рулоны потеряли после роста незначительные 1,4% за неделю. По данным Mysteel, видимое потребление пяти основных видов стальной продукции в КНР снизилось на 3,1% к предыдущей неделе, а запасы на складах трейдеров остаются высокими – на 17,6% выше прошлогоднего уровня.

На внешних рынках сбыта тревоги конкуренции с китайской сталью продолжают обостряться. В Индии подвели итоги апреля и вновь отметили всплеск поставок из КНР: по данным правительства, импорт готового проката превысил 230 тыс. т за месяц и стал максимальным минимум за два года. Основной объем пришелся на горячекатаный рулон и нержавеющую сталь, причем ценовое преимущество китайской продукции из рядовой стали оценивается в $11–37 за тонну относительно местных предложений.

На этом фоне индийские производители предупреждают о рисках для инвестиционной активности, несмотря на уже введенные пошлины и сохраняющийся статус нетто экспортера по итогам 2025/26 финансового года.

У западных стран обострилась внутриусобная борьба. Как сообщает Reuters, экспорт стали из ЕС в США за три квартала после повышения пошлин Трампа до 50% сократился более чем на треть – до 1,94 млн т. В ответ Брюссель готовит с 1 июля новый квотный режим с годовой квотой на весь стальной импорт всего лишь в 18,3 млн т и 50% пошлиной на сверхлимитные поставки. При этом, по данным Fastmarkets, внутренние цены на горячекатаный рулон в Северной Европе стабилизировались в диапазоне €680-700 за тонну, хотя покупатели не спешат пополнять запасы, ожидая в июне значительного объёма импорта до вступления в силу новых правил ввоза.

На «защищенном от импорта» рынке США сталь продолжает дорожать. Крупнейший производитель Nucor с 1 июня вновь повысил спотовую цену на г/к рулон – до $1105 за короткую тонну, что стало 13‑м повышением с начала года.

В России десятую неделю подряд Сводный индекс цен металлоторговли MetalTorg.Ru демонстрирует ускоряющийся рост. На этот раз он прибавил 7,87 пункта (0,95%). Как и неделей ранее восемь из десяти видов продукции, входящей в индекс, выросли в цене. Снова лидерами роста были продукты, востребованные в строительной отрасли: уголок вырос на 4,93% до 60 013 рублей за тонну, швеллер – на 4,2% до 59 299 рублей, а арматура – на 2,49% до 59 023 рублей. Наиболее заметным снижение цены было у оцинкованного листа в рулонах, подешевевшего на 0,33% до 90 733 рублей.

Из событий последнего времени на экспортных рынках одним из наиболее значимых для российских металлургов стал рост спроса на их сталь со стороны Ирана. По информации одного из зарубежных трейдеров, майские продажи ММК в Иран более чем вдвое превысили их традиционные объемы экспортных поставок. При этом цены в конце мая составили $560-565 за т FOB Астрахань для г/к рулонов и $760-770 FOB Астрахань для холоднокатаной стали. Это ощутимо выше уровня цен FOB в тот же момент в Новороссийске – $530-535 за т г/к рулона для Турции.

Цены предложений для г/к рулонов производства НЛМК на условиях FOB Новороссийск на прошедшей неделе держались в диапазоне $535-543 за тонну, отечественный чугун предлагался по $370-376 за тонну с потенциалом снижения в случае реальной сделки на $2-3 за тонну.

По состоянию на прошлую неделю цены предложений заготовки производства НЛМК FOB Новороссийск составили $489-494 за т, турецкие предприятия запрашивают цены $475-485 за тонну FOB Новороссийск. Слябы российского производства предлагались по $512-520 за тонну при стандартных условиях продажи.

Один из международных трейдеров отметил, что торговля РФ с Турцией и странами Ближнего Востока становится все сложнее в части платежей из-за очередных пакетов санкций, что сдерживает спрос и цены. Несколько облегчает ситуацию только небольшое снижение ставок фрахта (на $1-2 за тонну). Иран, по слухам, проверяет возможность закупок российских слябов и заготовки, одновременно оценивая альтернативные пути поставок – но наша сталь пока остается наиболее выгодной и доступной. Однако выручку российских экспортеров существенно подкашивает быстрое укрепление курса рубля (до 3% за неделю).

Российский стальной сектор подходит к середине года с продолжающимся падением внутреннего спроса и заметным сокращением отгрузок готового проката по железной дороге. По данным РЖД, в январе–мае 2026 года погрузка черных металлов на сети сократилась до 19,3 млн т, что на 14,7% ниже уровня прошлого года; отгрузка лома упала еще сильнее - на 20,3% до 2,4 млн т. При этом перевозки сырья - угля и железной руды выглядят более устойчивыми: каменный уголь прибавил 0,1% до 138,4 млн т, а железная и марганцевая руда снизились лишь на 1,7% до 44,2 млн т, что подчеркивает смещение в сторону сырьевого экспорта и относительную слабость спроса в более глубоких переделах.

Статистика по выплавке подтверждает, что проблема носит не краткосрочный, а затяжной характер. По оценкам Worldsteel, производство стали в России в апреле 2026 года снизилось примерно на 12–13% год к году до около 5 млн т, а за первые четыре месяца года совокупный выпуск упал на 12% до порядка 20,6 млн т. Ассоциация «Русская сталь» недавно отметила, что текущий год, по оценкам компаний, также пройдет под знаком проседающего внутреннего потребления.

Интервью Алексея Мордашова дает представление о том, как это отражается на крупнейших игроках. По его словам, «Северсталь» сохранила высокую загрузку мощностей за счет эффективности и конкурентоспособной себестоимости, но финансовые показатели резко ухудшились: рентабельность по EBITDA снизилась примерно до 12% против типичных для компании 30–40% в «нормальные» годы. Ухудшение маржи совпало с реализацией масштабной инвестиционной программы, в результате чего компания уже фиксирует отрицательный денежный поток и была вынуждена сократить капиталовложения на текущий год примерно на четверть, оставляя при этом значительную часть проектов незавершенными.

В кадровой политике компания переходит к режиму экономии. Мордашов сообщил, что «Северсталь» остановила прием новых сотрудников и рассматривает возможность оптимизации персонала, при этом пытаясь избежать прямых сокращений. На этом фоне показательно звучит озвученный на ПМЭФ уровень оплаты труда: средняя заработная плата квалифицированных рабочих на комбинате достигает около 160 тыс. руб., что примерно вдвое выше средних значений по региону и стране; в апреле проводилась индексация на 6%. Фактически компания балансирует между необходимостью сохранять кадровое ядро и давлением падающей доходности на издержки.

Ситуация в других крупных компаниях также отражает осторожность и сдержанность в финансовой политике. НЛМК в конце мая–начале июня полностью погасил два выпуска облигаций общим объемом 34 млрд руб., включая около 660 млн руб. купонного дохода, и вывел бумаги из листинга Московской биржи, что снижает долговую нагрузку, но одновременно сокращает доступ к рыночному заимствованию. ММК и «Северсталь» по итогам 2025 года приняли решение не выплачивать дивиденды, хотя ранее обе компании поддерживали стабильную дивидендную историю; для ММК последняя выплата приходилась на первое полугодие 2024 года (2,494 руб. на акцию), для «Северстали» - на третий квартал 2024 года (49,06 руб. на акцию). Сохранение прибыли в бизнесе при одновременном сокращении инвестпрограмм показывает, насколько осторожно металлурги оценивают перспективы спроса.

При этом технологическое развитие не останавливается: компании пытаются удерживать конкурентоспособность за счет продуктов с высокой добавленной стоимостью. «Северсталь» и ее партнер Accuride Wheels Russia представили на выставке COMvex новые модели стальных колесных дисков из высокопрочных сталей Powerform 420 и S355MC, позволяющие снизить массу изделий на 8–20% без потери несущей способности и увеличить допустимую нагрузку на колесо до 5,5 т.

Продолжается и работа по нормативной базе для готового проката. ЦНИИчермет совместно с металлургическими компаниями подготовил проект изменений ГОСТ Р 58153-2018 на профилированные кровельные листы (металлочерепицу), уточняющий требования к защитным покрытиям и толщине металла.

В совокупности эти сигналы рисуют для российской металлургии картину затяжного кризиса внутреннего спроса при сохранении значительной части производственных мощностей. С одной стороны, статистика РЖД и Worldsteel показывает двузначное падение отгрузок черных металлов и производства стали, с другой – компании вынуждены одновременно сокращать дивиденды и капитальные вложения, обслуживать долг и поддерживать высокий уровень затрат на кадры и модернизацию. Устойчивость отрасли теперь напрямую зависит от того, как лидеры рынка адаптируются к сжатию спроса. Ключевые стратегии –перенаправление части поставок на экспорт, развитие нишевых продуктов и жесткая финансовая дисциплина в ожидании восстановления инвестиционной активности.